Az EU Brüsszelben olyan reformról tárgyal, amely jobban integrálná tőkepiacait. Németország elérte, hogy a Deutsche Börse hazai piacai kimaradjanak a központi felügyeletből, így egy fontos rendszerelem regionális kézben marad.
A Deutsche Börse egyes kereskedési platformjai továbbra is regionális felügyelet alatt maradnának, miután Németország Brüsszelben lobbizott azért, hogy megtarthassa ezeket a felügyeleti jogosítványokat – erről a tárgyalások menetét ismerő két forrás számolt be az Euronewsnak.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Az uniós tagállamok közötti egyeztetéseket jelenleg vezető ír kormány a források szerint a legutóbbi kompromisszumos szövegbe építette be ezt a kivételt.
A lépés gyengítheti a javasolt reformot, illetve késleltetheti a brüsszeli megállapodást a tőkepiacok integrációjáról, amely egy zászlóshajónak számító jogszabálycsomag: az uniós mandátum középpontjában áll, hogy erősítse Európa globális gazdasági versenyképességét.
A széttagoltság csökkentése a felügyeleti reform egyik fő célja; ennek keretében a felügyeleti jogkörök az Európai Értékpapír-piaci Hatósághoz (ESMA) kerülnének.
Bizonyos, korlátozott határokon átnyúló tevékenységet folytató kereskedési platformok továbbra is nemzeti felügyelet alatt maradnának. A nagy jelentőségű szereplőnek tartott Deutsche Börse egyes kereskedési helyszíneinek kivonása a közvetlen ESMA-felügyelet alól azonban több tagállam ellenállásába ütközik, és azzal fenyeget, hogy aláássa a célkitűzést: az év végéig megállapodás szülessen a jogszabályról.
Az uniós gazdasági és pénzügyminiszterek várhatóan október 9-én ülnek össze, és a források szerint az a cél, hogy akkor vitassák meg a reformot és megállapodásra jussanak.
Az Euronews megkeresésére a német kormány azt pontosította, hogy a javasolt mentesség kizárólag azokra a kereskedési platformokra vonatkozna, amelyek elsődlegesen a belföldi piacra összpontosítanak; ezek maradnának a központosított felügyeleten kívül, nem pedig a teljes Deutsche Börse-csoport.
„A kompromisszum nem jelent külön mentességet a Deutsche Börse-csoport számára. A kereskedési platformokról folyó vitától függetlenül a Deutsche Börse-csoport pénzügyi piaci infrastruktúrái (KKR-ek és KVP-k) az első naptól közvetlen ESMA-felügyelet alá kerülnek” – közölte az Euronewsnak a német pénzügyminisztérium szóvivője, utalva a Deutsche Börse központi klíringházaira (KKR-ek) és központi értékpapír-letétkezelőire (KVP-k).
A központi szerződő felek (KKR-ek) a pénzügyi tranzakciókban a vevők és az eladók közötti kockázatot kezelik. A központi értékpapír-letétkezelők (KVP-k) értékpapírokat tartanak nyilván, és segítik az ügyletek elszámolását.
Mik azok a tőkepiacok?
A tőkepiacok olyan piacok, ahol magánszemélyek, intézmények és kormányok hosszú lejáratú pénzügyi eszközöket, például részvényeket vagy kötvényeket vásárolnak és adnak el.
Lehetőséget adnak a vállalatoknak tőkebevonásra és növekedésük finanszírozására. Európában azonban továbbra is nehéz a méretgazdaságosság elérése: a határokon átnyúló működés költséges, időigényes, és jelentős adminisztratív terhekkel járhat. Ennek oka, hogy a szabályok tagállamonként eltérnek, és még akkor is, ha azonosak, az alkalmazásuk módja különbözhet.
A reform az EU Megtakarítások és Beruházások Uniója (SIU) stratégiájának része, amely a tőkepiacok széttagoltságának mérséklésére törekszik, miközben ösztönzi az európai polgárokat, hogy megtakarításaik egy részét a tőkepiacokon fektessék be.
A gyenge európai tőkepiacok miatt a kontinensen működő vállalatok finanszírozásuk nagy részét bankhiteleken keresztül szerzik meg.
Kellő diverzifikáció híján a vállalkozások olyan piacokat keresnek, ahol könnyebben jutnak forrásokhoz – például az Egyesült Államokban.
Így történt például a Klarnával is, amely a tőzsdei bevezetéshez Európa helyett New Yorkot választotta: Európa leggyorsabban növekvő cégei gyakran a tengerentúlra tekintenek, ahol jóval nagyobb tőkepiacok állnak rendelkezésre.
Az Európai Bizottság 2026-os európai makrogazdasági jelentése szerint évente mintegy 300 milliárd eurónyi nettó megtakarítás áramlik ki az EU-ból, és külföldi beruházásokat finanszíroz, elsősorban az Egyesült Államokban.
A tőkepiacok integrációjáért az Európai Központi Bank elnöke, Christine Lagarde többször is felszólalt, kiemelt prioritásként említve azt.
A tőkepiacok reformját Mario Draghi volt olasz miniszterelnök is jelentős előrelépésként nevezte meg Európa versenyképességéről szóló, 2024-ben készült jelentésében.
A kérdés most az, hogy más tagállamok is igényelnek-e hasonló mentességeket, és ha igen, mekkora tényleges jogkörrel rendelkezik majd az uniós felügyeleti hatóság.