Az Egyesült Államokban júliusban már második hónapja lassult az infláció: a fogyasztói árak éves szinten 3,4%-kal emelkedtek a júniusi 3,5% után, pontosan az elemzői várakozásoknak megfelelően, így a megosztott Fed egyik oldala sem kapott új érveket a jövő havi kamatdöntéshez.
A világ legnagyobb gazdaságában ismét lassult az infláció üteme múlt hónapban a szerdán publikált, az amerikai Munkaügyi Statisztikai Hivatal adatai szerint, de csak a várakozásoknak megfelelően, így továbbra is bizonytalan a Federal Reserve szeptemberi kamatdöntése.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Az árak havi alapon 0,1 százalékkal emelkedtek, miután júniusban 0,4 százalékkal csökkentek, így az éves ütem 3,4 százalékra lassult a májusi 4,2 százalékról. Az élelmiszer- és energiaárakat nem tartalmazó maginfláció 0,2 százalékkal nőtt, júniusi stagnálás után, éves összevetésben pedig 2,6-ról 2,5 százalékra mérséklődött.
Valamennyi adat megegyezett a Dow Jones elemzői konszenzussal, bár az éves lassulás nagyrészt a 2025-ös erős nyári bázissal való összehasonlításnak köszönhető, és havi szinten is gyorsult a dinamika a júniusi gyengébb számokhoz képest.
Az amerikai részvényindex-határidős jegyzések azonnal emelkedtek a közlés után, miközben a kereskedők mérsékelték a további szigorításra tett fogadásaikat.
Szintén gyorsan, 48-ról 42 százalékra esett a szeptemberi kamatemelés valószínűsége a CME FedWatch eszköze szerint, a pénzpiacok azonban továbbra is egy nehezen értelmezhető forgatókönyvet áraznak, ahol az esélyek alig különböznek egy pénzfeldobásétól.
Megosztott kamatdöntő testület
A Fed július 29-én 3,50–3,75 százalékon tartotta irányadó kamatsávját, ami zsinórban az ötödik szünet volt, ám három regionális jegybankelnök a negyed százalékpontos emelés mellett szavazott – ilyen sok, egy irányba mutató ellenvéleményre közel egy évtizede nem volt példa.
Kevin Warsh elnök, aki megszüntette az előretekintő iránymutatást és nem teszi közzé saját előrejelzéseit, azt mondta, a Fed „biztosítani fogja az árstabilitást”, és nem fog habozni cselekedni; korábban úgy fogalmazott, hogy az infláció „választás kérdése”.
A Fed másik mandátuma viszont az ellenkező irányba húz.
Júliusban a gazdaság 23 ezer munkahelyet veszített, miközben az elemzők mintegy 83 ezer új állás létrejöttére számítottak, az átlagos órabérek pedig éves szinten 3,2 százalékkal nőttek, vagyis a keresetek nem tartják a lépést az árakkal, ami újraélesztette a stagflációról szóló vitát. A munkanélküliségi ráta 4,1 százalékon áll, ami közel van a teljes foglalkoztatottságra vonatkozó legtöbb becsléshez.
Beth Hammack, a clevelandi Fed-elnök, aki a döntéssel szembeszavazott, hétfőn azt mondta, egyetlen negyed százalékpontos lépésnek kevés hatása lenne, és akár több emelésre is szükség lehet, mivel szerinte a jelenlegi kamatszint érdemben nem fékezi a növekedést.
New York-i kollégája, John Williams ezzel szemben arra számít, hogy az infláció az év második felében csökkenni fog. A befektetők is megosztottak: a kamatemelés esélye a héten hol 50 százalék fölé, hol az alá került, szemben az egy héttel korábbi 67 százalékkal, és a Munkaügyi Statisztikai Hivatal friss adatai után ismét elmozdult.
Az olajprobléma továbbra is fennáll
A dezinflációra leselkedő nagyobb veszély a Perzsa-öbölben húzódik.
A Hormuzi-szoros nagyrészt továbbra is zárva van: naponta mindössze 6–11 hajó kel át rajta, szemben a háború előtti 130–140-nel, a megnyitásáról szóló tárgyalások pedig a kártérítési követelések miatt elakadtak. Donald Trump amerikai elnök szerint Iránnak a Libanonban, Szíriában, Jemenben és Gázában okozott károkért is fizetnie kellene.
A Brent olaj ára péntek óta mintegy 5 százalékkal emelkedett, és ezzel július 31. óta nem látott csúcsra jutott, nagyjából 25 százalékkal a július eleji mélypontok fölé.
Az energia hajtotta 4,2 százalékra az amerikai inflációt májusban, és a Goldman Sachs becslése szerint a repülőjegyárak is 2 százalékkal emelkedtek múlt hónapban, ahogy a repülőgép-üzemanyag drágulása beépült az árakba.
Donald Trump amerikai elnök jelezte, hogy inkább hagyja fokozódni a Teheránra nehezedő gazdasági nyomást, mintsem újabb kampányt indítson; az Axiosnak úgy fogalmazott, hogy Washington „visszafogottan kezeli a helyzetet”, ami elhúzódó patthelyzetre és tartós olajár-felárra utal.
A szerdai adatok még nem jelentik az utolsó szót az inflációról: csütörtökön a termelői árak érkeznek, pénteken a kiskereskedelmi forgalom és a bizalmi mutatók, majd a döntéshozók szeptemberi ülése előtt újabb foglalkoztatási és inflációs jelentés is napvilágot lát.