Az EKB csütörtökön nem változtatott a kamatokon, szünetet tartva a júniusi, három év utáni első emelés után. A lassuló infláció időt nyert a döntéshozóknak, de az újjáéledő közel-keleti harcok miatti energiaár-emelkedés miatt egy őszi újabb emelés továbbra is lehetséges.
Az Európai Központi Bank csütörtökön változatlanul hagyta a kamatszinteket, és kivár, hogy kiderüljön, a Közel-Keleten zajló konfliktus okozta tartós energiapiaci sokk milyen mértékben gyűrűzik tovább az euróövezeti inflációba.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Az EKB irányítóbizottsága a betéti rendelkezésre állási rátát 2,25 százalékon tartotta, a fő refinanszírozási műveletek kamatát 2,4 százalékon, a hitelfelvételi rendelkezésre állási rátát pedig 2,65 százalékon.
Az euróövezet monetáris politikáját ez a három kulcskamat határozza meg, amelyek közül a betéti rendelkezésre állási ráta számít a fő irányadónak.
„Az energiaárak kilátásai, bár rendkívül volatilisak, jelenleg közel állnak a júniusi eurorendszer-stáb előrejelzéseinek alapforgatókönyvéhez, és jóval a Közel-Keleten zajló konfliktus előtti szintek felett vannak” – áll a központi bank közleményében.
„A bizonytalanság továbbra is nagy, és az energiapiaci sokk inflációs hatása még nem futott végig a gazdaságon. A Kormányzótanács ezért szorosan figyeli a sokk intenzitását és időtartamát, valamint közvetett és másodkörös hatásait is” – tették hozzá.
A döntés azt követi, hogy múlt héten megerősítették: az euróövezeti infláció júniusban 2,8 százalékra mérséklődött a májusi 3,2 százalékról, ami az idei első csökkenés, miközben a maginfláció 2,4 százalékra lassult.
A mostani szünet mindössze hat héttel azután jön, hogy az EKB közel három év óta először emelt kamatot, válaszul a háború okozta energiapiaci sokkra, amely 2023 szeptembere óta nem látott szintre lökte az inflációt.
Christine Lagarde, az EKB elnöke mindvégig ügyelt arra, hogy nyitva hagyja az ajtót a további lépések előtt.
A jegybank sintrai fórumán Lagarde hangsúlyozta, hogy a júniusi döntés nem „biztosítási célú” kamatemelés volt, hanem válasz egy valós inflációs problémára, mivel az előrejelzések szerint a 2 százalékos inflációs cél csak 2027 végére érhető el, és akkor is csak további monetáris szigorítás mellett.
Lagarde azt is egyértelművé tette, hogy nem kíván előre elköteleződni egy pálya mellett, mondván: „az előretekintő iránymutatás jelenleg nincs napirenden”.
A júliusi ülés nem előrejelzési forduló, és például az ING közgazdászai is amellett érveltek, hogy a bank inkább megvárja a szeptemberi, friss prognózisokat, amikor szerintük egy második kamatemelés valószínűbb forgatókönyv.
A helyzetet bonyolítja, hogy visszatért az a sokk, amely a júniusi emelést kiváltotta.
Az olaj ára márciusban hordónként közel 120 dollárig emelkedett, majd a június végi ideiglenes békemegállapodás után 72 dollár körülire esett vissza. A tűzszünet azonban ebben a hónapban súlyosan megbomlott: az Egyesült Államok és Irán újabb csapásokat váltottak, tankerek elleni támadások és megújított szankciók lökik felfelé az árakat, a Brent ismét 90 dollár fölé drágult hordónként.
Az energiaárak tartós emelkedése az év második felében megjelenne a háztartási számlákban és az összesített inflációban is – éppen azok a másodkörös hatások, amelyektől a jegybankárok jelenleg tartanak.
Az EKB és a többi jegybank
Amint az ábra mutatja, Frankfurt úgy kezdett szigorítani, hogy korábban jócskán lemaradásban volt a többi nagy jegybankhoz képest.
Az amerikai jegybank, a Federal Reserve célkamatának sávja jelenleg 3,50 és 3,75 százalék között van, a Bank of England rátája 3,75 százalék, míg a Svájci Nemzeti Bank 0 százalékon tartja az alapkamatot.
Az EKB két nagyobb partnere a jövő héten dönt ismét.
A Fed a jövő szerdán jelenti be döntését; a határidős piacok a CME FedWatch eszköze szerint mintegy 89 százalékos valószínűséget tulajdonítanak annak, hogy nem változtatnak a kamaton, miután júniusban egyhangú döntés született, és az előrejelzések szerint az idén nem várható kamatcsökkentés.
A Bank of England másnap, július 30-án következik, új prognózisokkal együtt. A közgazdászok túlnyomó többsége arra számít, hogy 3,75 százalékon tartják a rátát, bár egy Reuters-felmérés szerint közel 40 százalékuk legalább egy emelést valószínűsít év végéig, miután júniusban két döntéshozó is a 4 százalékra emelés mellett szavazott.
Jelenleg az EKB az egyetlen nagy nyugati jegybank, amely ebben a ciklusban ténylegesen emelt kamatot.