A megakapitalizációjú technológiai óriások júniusban évek óta legrosszabb hónapjukat zárták, mivel a befektetők elfordulnak az AI-célú költekezéstől, a tőke pedig csendben máshová áramlik.
Több mint három éven át a „Magnificent Seven”, vagyis a „Mag 7” – az Nvidia, az Apple, a Microsoft, az Alphabet, az Amazon, a Meta és a Tesla – vitte a hátán a Wall Streetet.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Aztán eljött 2026 júniusa.
Az Nvidia több mint 5%-ot esett, a Microsoft mintegy 17%-ot, ami 2000 decembere óta a legrosszabb havi teljesítménye; az Alphabet közel 6%-ot csúszott lejjebb, az Amazon nagyjából 12%-ot veszített, a Meta pedig körülbelül 11%-ot.
Az Apple és a Tesla esetében az árfolyamok iránya eltért, a havi kilengés azonban mindkét részvénynél hasonlóan nagy volt.
Az Apple a hónap második napján 315,2 dolláros záróárral új történelmi csúcsot állított be, majd több mint 10%-ot esett erről a tetőről.
Ezzel szemben Elon Musk vállalata június első hetében több mint 6%-ot esett, de a hónap végére ennek nagy részét ledolgozta, így nagyjából nullában zárt.
Összességében a „Magnificent Seven” egyetlen hónap alatt mintegy 2,3 billió dollárnyi (2 billió eurós) piaci értéket törölt el.
A mostani eladási hullámot a szélessége tette igazán figyelemreméltóvá. Általában egy-két részvény botlik meg, miközben a többiek tartják magukat. Ezúttal szinte a csoport minden tagja esett.
A mind a hét vállalatot tartó Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) mintegy 13%-ot süllyedt a május végi rekordcsúcsáról.
Mi történt a Wall Street kedvenc technológiai részvényeivel, és miért hátrálnak meg a befektetők?
Növekedési nehézségek és költekezés
A MAGS ETF-ből a hónap során több mint 700 millió dollárnyi (615 millió eurós) tőke áramlott ki, ami a 2023-as indulás óta a legnagyobb pénzkiáramlása a TradingView adatai szerint. Egy olyan alap esetében, amely a legegyszerűbb módja lett az amerikai technológiai boomra való fogadásnak, ez éles fordulat.
A klubon kívül is akadt olyan szereplő, amelynek még rosszabbul ment. Az Oracle, a „Magnificent Seven” körön kívüli hiperskálázó óriás felhőszolgáltató nagyjából 35%-ot zuhant, ami 1990 szeptembere óta a legmeredekebb havi esése, miután a mesterséges intelligenciára fordított kiadások és az adósság megugrása megrémítette a befektetőket.
A zuhanás nagyjából 100 milliárd dollárt (87,9 milliárd eurót) radírozott le a társalapító és milliárdos Larry Ellison vagyonából. A piac megbüntette a legnagyobb AI-költőket, és a számok magyarázzák, miért.
Az öt legnagyobb hiperskálázó idén több mint 700 milliárd dollárt (615 milliárd eurót) készül AI-infrastruktúrára költeni. Csak a Microsoft nagyjából 190 milliárd dollár (167 milliárd euró) felé tart a Bank of America becslései szerint.
A bank szerint a hiperskálázók beruházási kiadásai 2025-ben a működési cash flow körülbelül 70%-áról 2026-ban csaknem 100%-ra ugrottak.
Ennek a fordítása egyszerű: jóval kevesebb tőke marad saját részvény-visszavásárlásra és osztalékra, miközben egyre nagyobb számla gyűlik össze, amelyet a jövőbeni bevételekkel kell majd igazolni, ahogy a költségek is emelkednek.
A „Magnificent Seven” a mesterséges intelligenciát futtató adatközpontok memóriájának legnagyobb vásárlói, ezek a chipek pedig szűkössé és drágává váltak.
Az egyik fő memóriagyártó, a Micron Technology legutóbbi negyedévére részvényenként 24,67 dolláros nyereséget jelentett, szemben az egy évvel korábbi 1,68 dollárral – ez csaknem tizenötszörös ugrás.
Az olyan DRAM-memóriák árai, amelyek gyakorlatilag minden eszközben megtalálhatók, már az első negyedévben önmagában akár 98%-kal emelkedtek; ezt a rohamos drágulást az iparágban egyesek „RAMageddonnak” keresztelték.
Csendes átrendeződés a felszín alatt
Miközben a legnagyobb technológiai részvények küszködtek, a piac többi része tovább emelkedett.
Erre a trendre hívja fel a figyelmet Jeff Buchbinder, az LPL Financial részvénypiaci vezető stratégája. A „Magnificent Seven” kizárásával az S&P 500 fennmaradó vállalatai az első negyedévben 17,5%-kal növelték a nyereségüket, részben a félvezető- és memóriagyártók húzásának köszönhetően.
Buchbinder arra számít, hogy ez a mutató a második negyedévben 20,5% fölé emelkedik. Eközben a „Magnificent Seven” várható profitnövekedése ennél alacsonyabb lesz.
Másként fogalmazva: az a további 493 cég ma már gyorsabban növeli a profitját, mint a piac legnagyobb sztárjai – és ezt a befektetők is észrevették.
Június végére az S&P 493 – azaz az index a „Magnificent Seven” nélküli változatban – az év eleje óta 13,7%-ot emelkedett. Ezzel szemben a „Magnificent Seven” kosár 6,6%-kal volt lejjebb, míg a tágabb S&P 500-as mutató szerényebb, 7,4%-os pluszt ért el.
A veterán befektető, Ed Yardeni szerint a piac kezd a mesterséges intelligenciával szembeni fáradtság jeleit mutatni: egyre többen kérdőjelezik meg, hogy az infrastruktúrára fordított példátlan kiadások végül valóban vonzó megtérülést hoznak-e, miközben egyre terjednek az olcsó nyílt forráskódú modellek, és tovább esnek az AI-tokenek árai.
Valóban „nagyszerű” még a „Magnificent Seven”?
A „Magnificent Seven” az első negyedévben így is becslések szerint 29%-os profitnövekedést hozott, és aligha veszítik el rövid időn belül vezető pozícióikat.
A vita azonban elmozdult más irányba.
A befektetők már nem azt kérdezik, hogy a mesterséges intelligencia átalakítja-e a gazdaságot. Hanem azt, hogy a mesterséges intelligenciába pumpált több száz milliárd dollár mikor kezd értékelhető hozamot termelni.
Június talán az első egyértelmű választ adta erre.
Az AI-üzlet már nem egyirányú fogadás hét vállalatra. A „Magnificent Seven” indította be az AI-lázat, de már korántsem az egyetlen módja annak, hogy valaki részt vegyen benne befektetőként.