A Federal Reserve Kevin Warsh első elnöki kamatdöntő ülésén változatlanul hagyta az irányadó rátát, de a döntéshozók csaknem fele jelezte, hogy az év folyamán, a továbbra is magas infláció miatt, támogatna egy kamatemelést.
Korábbi előrejelzéseihez képest éles váltást jelent, hogy a Fed kilenc döntéshozója már legalább egy kamatemelésre számít az idén, miközben a jegybank a közleményéből azt a megfogalmazást is kiszedte, amely addig a következő lépésként kamatcsökkentésre utalt.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
A szokatlanul rövid közlemény minden bizonnyal az új Fed-elnök, a Trump által kinevezett Kevin Warsh befolyását tükrözi, aki korábban azért bírálta a jegybankot, mert szerinte túl átfogóan kommentálja a gazdaság helyzetét.
Hat döntéshozó két vagy több idei kamatemeléssel számol, ami éles fordulat márciushoz képest, amikor egyetlen illetékes sem jelölt be emelést, és a testület egésze 2026-ra még egy kamatcsökkentést várt.
A fordulat a makacsul magas infláció miatti növekvő aggodalmat tükrözi: az árindex három éve nem látott szinten áll. Több jegybankár is arra figyelmeztetett mostanában, hogy ha nem enyhülnek az áremelkedési nyomások, szükség lehet magasabb hitelköltségekre.
További nyolc döntéshozó az idei kamatszint változatlanul hagyását támogatja, egyvalaki pedig csökkentést vár. Warsh nem nyújtott be kamatpálya-előrejelzést.
Azt mondta, kollégáit viszont biztatta erre, ugyanakkor korábban azért bírálta a prognózisokat, mert szerinte azok könnyen egy meghatározott pályához köthetik a Fedet. A jegybank az előretekintő iránymutatást is törölte a közleményből.
Warsh az újságíróknak a sajtótájékoztatón azt is elmondta, hogy öt munkacsoportot hoz létre annak vizsgálatára, hogyan kommunikál a Fed, milyen adatforrásokra támaszkodik a döntéshozatal során, illetve milyen keretrendszereket alkalmaz az infláció értékeléséhez – mindezt azért, hogy a jegybank „józanul lásson és a jövőre összpontosítson”.
A szerdai kamatdöntő ülés Warsh első ülése volt elnökként; Trump azt követően nevezte ki, hogy az elnök élesen bírálta Warsh elődjét, Jerome Powell-t, amiért szerinte nem vágta elég mélyre a kamatokat. A támadások végül visszafelé sültek el, mert hozzájárultak ahhoz, hogy Powell a Fed irányító testületében maradjon, ahol szerdán a mintegy 3,6 százalékos kamatszint fenntartására szavazott.
Warsh most nehéz választás előtt áll: a Fed hagyományosan úgy próbálja fékezni az inflációt, hogy emeli a kamatokat, visszafogva a hitelfelvételt és a költekezést, hűtve a gazdaságot. Egy ilyen lépés azonban várhatóan kiváltaná a Fehér Ház haragját, és megemelné a jelzáloghitelek, autóhitelek és más kölcsönök költségét közvetlenül a félidős választások előtt.
Ha rendeződik az iráni háború, az üzemanyagárak feltehetően tovább csökkennek, és az infláció a következő hónapokban mérséklődhet. Sok áru és szolgáltatás – például a ruházat, a fogászati ellátás vagy a gyermekfelügyelet – ára azonban már az iráni háború előtt is emelkedett, és az infláció immár öt éve a Fed 2 százalékos célja fölött van, ami arra utal, hogy az árnyomások továbbra is jelen lehetnek a gazdaságban.
Warsh többször is hangsúlyozta, hogy a Fed döntéshozói elkötelezettek az árstabilitás helyreállítása mellett.
„Öt éve nem érjük el az inflációs célunkat, és ezt most helyre fogjuk hozni” – mondta.
Warshnak ráadásul egészen más gazdasági környezettel kell szembenéznie, mint amikor tavaly gyakorlatilag kampányolt a Fed-elnöki posztért. Akkor határozottan az alacsonyabb kamatok mellett érvelt, ahogyan azt Trump is követelte. Az MI fejlődését olyan technológiaként állította be, amely jelentősen növelheti a gazdaság olcsó termelési és szolgáltatásnyújtási kapacitását, ami idővel leszoríthatja az inflációt.
Már akkor is sok közgazdász szkeptikusan fogadta állításait. Elemzők szerint legalábbis rövid távon a félvezetőkbe és számítástechnikai eszközökbe áramló hatalmas beruházások inkább felfelé hajtják az inflációt.
Valóban, azóta, hogy február 28-án kitört az iráni háború, az infláció felgyorsult, és hároméves csúcsra, 4,2 százalékra emelkedett, elsősorban az iráni háború miatt megugró üzemanyagárak hatására. A Fed a magasabb infláció ellen rendszerint az irányadó kamatláb emelésével küzd, hogy visszafogja a költekezést és a növekedést.
Trump bejelentett egy előzetes békemegállapodást, amely lezárhatja a három hónapja tartó konfliktust, de egyelőre nem világos, tartós marad-e a béke. És még ha ismét akadálytalanul áramlik is az olaj a Közel-Keletről, hónapokba telhet, mire mérséklődni kezdenek az üzemanyag-, az élelmiszer- és például a repülőjegyárak.
Ugyanakkor az elmúlt hónapokban felpörgött a munkaerő-felvétel, így elolvadt a kamatcsökkentés egyik fő indoka. Januárban a Fed még azt vetítette előre, hogy az idei évben kétszer is csökkenti a kamatokat negyedéves gazdasági előrejelzése részeként. A lehetséges vágások mögött az állt, hogy a munkaadók leépítettek, és a döntéshozók attól tartottak, emelkedik a munkanélküliségi ráta. A jegybank jellemzően az irányadó kamat csökkentésével próbálja ösztönözni a gazdasági növekedést és a foglalkoztatást.
A hónap elején azonban egy kormányzati jelentésből kiderült, hogy májusban megugrott a foglalkoztatás: a munkaadók 172 ezer új állást hoztak létre, ami zsinórban a harmadik erős adat.
Stuart Clark, a Quilter portfóliómenedzsere így fogalmazott: „Ez a helyzet teljes egészében az Egyesült Államok saját műve, és mivel az energiaárak várhatóan az év eleji szint fölött maradnak, az infláció nem fog egyik napról a másikra esni.”
Hozzátette, hogy a friss foglalkoztatási adatok és a szerdán ismertetett, a vártnál erősebb fogyasztási statisztikák fényében „egyáltalán nem kizárt, hogy az év végéig a Fed már kamatot emel, ahelyett hogy csökkentené azt, ahogyan azt 2026 elején még várták”.
A Wall Streeten az S&P 500 index 1,4 százalékkal esett a Fed-döntéshozók kamatvárakozásainak közzététele után. Arra a kérdésre, hogy az olyan változtatások, mint például a gazdasági előrejelzések tartalmának módosítása, megrémíthetik-e a piacokat, Warsh így válaszolt: „Úgy gondolom, a pénzügyi piacok akkor működnek a legjobban, ha a beérkező adatokra reagálnak. Kevésbé hatékonyak, amikor azon töprengenek: »Hogyan fog erre reagálni a Federal Reserve?«”