Az euróövezet növekedését a szolgáltatások hajtják, de a gyenge feldolgozóipar és az emelkedő költségek továbbra is nyomasztják a gazdaságot.
Az euróövezetben az üzleti tevékenység novemberben stabilan tartotta magát, fenntartva az októberben mért szilárd növekedési ütemet - ami több mint két éve a legerősebb bővülés -, főként a szolgáltatási ágazat folyamatos rugalmasságának köszönhetően.
A felmérések azonban azt mutatták, hogy a vállalkozások inputköltségei meredeken emelkedtek, valószínűleg a magasabb tarifák és az emelkedő villamosenergia-költségek miatt.
Az S&P Gloabl csütörtökön közzétett gyorsított beszerzésimenedzser-index (PMI) adatai szerint az euróövezet összetett PMI-je a várakozásoknak megfelelően az októberi 52,5-ről 52,4-re csökkent.
A növekedés fő hajtóereje továbbra is a szolgáltatási szektor maradt, ahol az aktivitás 53,1-re, 2024 májusa óta a legmagasabb szintre emelkedett dacolva a mérsékelt lassulásra vonatkozó előrejelzésekkel.
A feldolgozóipar ezzel szemben veszített lendületéből, a PMI 49,7-re - az elmúlt öt hónap leggyengébb értékére - esett vissza.
A stabil általános növekedés ellenére az új megrendelések üteme novemberben gyengült, mivel a külső kereslet gyengesége továbbra is nehezítette az üzleti kilátásokat. Az exportmegrendelések, beleértve az euroövezeten belüli kereskedelmet is, második hónapja csökkentek, tükrözve az októberi ütemet.
Nőnek a ráfordítási költségek, de a cégek nehezen tudják áthárítani őket
Az inflációs nyomás ismét megjelent a ráfordítási oldalon. A ráfordítási árak március óta a leggyorsabb ütemben emelkedtek, ami a szolgáltatóknál tapasztalt erőteljesebb költségnövekedésnek és a feldolgozóiparban kiújult ráfordítási inflációnak volt köszönhető - ez utóbbi nyolc hónapja a legmeredekebb emelkedést jelentette.
A vállalatok azonban egyre kevésbé voltak képesek áthárítani ezeket a költségeket a fogyasztókra.
A kibocsátási árak inflációja több mint egy éve a leglassabb ütemre mérséklődött, ami arra utal, hogy a magánszektorban szűkebbek az árrések.
A feldolgozóipari cégek szinten tartották az árakat, míg a szolgáltatások árnövekedése 2021 áprilisa óta a legalacsonyabb szintre mérséklődött.
Dr. Cyrus de la Rubia, a Hamburg Commercial Bank vezető közgazdásza szerint a költség- és kibocsátási árak alakulása közötti eltérés a haszonkulcsokra nehezedő növekvő nyomást tükrözi.
"A költséginfláció felgyorsulása a szolgáltatási szektorban valószínűleg nem fog tetszeni az EKB-nak" - jegyezte meg, bár hozzátette, hogy az értékesítési árinfláció mérséklődése valószínűleg kordában tartja a politikai aggodalmakat.
"Arra számítunk, hogy a kamatlábak decemberben változatlanok maradnak" - tette hozzá.
Eltérő tendenciák: Németország lassul, Franciaország stabilizálódik
Németország, a blokk legnagyobb gazdasága novemberben tovább bővült, de a növekedési ütem lassulásának jeleit mutatta.
A német összetett PMI 52,1-re csökkent az októberi 53,9-ről, és mind a feldolgozóipar, mind a szolgáltatások veszítettek lendületükből. A feldolgozóipari aktivitás 48,4-re, míg a szolgáltatási index 52,7-re esett vissza.
"Ezek a számok komoly visszaesést jelentenek Németország számára" - figyelmeztetett de la Rubia.
"Bár a termelés valamivel magasabb, mint az előző hónapban, az új megrendelések mostanra erőteljesen visszaestek... a gazdaság a negyedik negyedévben a legjobb esetben is a marginális növekedés felé sántikál".
Franciaországban ezzel szemben a hónapok óta tartó zsugorodás után a stabilizálódás jelei mutatkoztak.
Az októberi 47,7-ről 49,9-re emelkedett az összetett PMI, amit a szolgáltatások fellendülése támogatott, ahol az index 50,8-re emelkedett, ami az idei első bővülő érték. A feldolgozóipar azonban továbbra is gyenge maradt, és 47,8-re csökkent.
Németországon és Franciaországon kívül az euróövezet többi részén volt a legerősebb javulás, ahol az üzleti aktivitás 2023 áprilisa óta a leggyorsabb ütemben emelkedett.
Piaci reakciók
A globális piacok pénteken nyomás alá kerültek, amit a Wall Street előző napi, tech-vezérelt eladása nyomott le. Az Nvidia kedvező negyedéves eredményei ellenére a befektetők a drága értékelések miatti félelmek miatt továbbra is kivonultak a technológiai részvényekből.
A visszaesést tovább fokozta, hogy csökkentek az amerikai jegybank decemberi kamatcsökkentési várakozásai. A piaci árazás most már csak 30%-os valószínűséggel valószínűsíti a december 10-i ülésen történő 25 bázispontos kamatcsökkentést. A Nasdaq 100 csütörtökön 2,38%-kal alacsonyabban zárt. Eközben a piaci félelmet jelző CBOE volatilitási index (VIX) több mint 11%-kal emelkedett, és átlépte a 25-ös szintet.
Európában a részvénypiacok követték a példát, a banki és ipari részvények vezették a csökkenést.
Az Euro STOXX bankindex a délelőtti órákban Frankfurtban 1,3%-ot esett, az ING Groep és a Deutsche Bank egyaránt 1,7%-kal csökkent.
A német DAX 1% körüli veszteséget szenvedett el, a 23000-es szint közelében kereskedve. A Siemens Energy és a Rheinmetall a legsúlyosabban érintettek közé tartozott, 7,3%-kal, illetve 5,4%-kal esett.
Az Euro STOXX 50 szintén több mint 1%-kal került lejjebb, amit a chipgyártó ASML Holding NV 6%-os esése húzott lefelé. Az olasz FTSE MIB 1,1%-ot, a Leonardo Spa védelmi vállalat közel 6%-ot esett.
A francia CAC 40 ellenállóbbnak bizonyult, mindössze 0,5%-ot esett, míg a Schneider Electric 2,5%-ot.