Az Európai Központi Bank negyed százalékponttal, 2,5 százalékra emelte betéti kamatát, mivel az Iránban zajló háború okozta energiapiaci sokk tovább hajtja felfelé az euróövezeti inflációt, három hónapon belül második kamatemelést kikényszerítve.
Frankfurt ismét szigorított. Az Európai Központi Bank Kormányzótanácsa csütörtökön 2,25 százalékról 2,5 százalékra emelte a betéti rendelkezésre állás kamatlábát. Ez a második kamatemelés június 11. óta, amikor az Európai Központi Bank három év után először emelt kamatot.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Az Európai Központi Bank három irányadó kamatlábon keresztül alakítja az euróövezet monetáris politikáját, ezek közül a betéti rendelkezésre állás kamatlába a legfontosabb irányadó mutató.
A fő refinanszírozási műveletek kamatlábát 2,65 százalékra, az aktív oldali rendelkezésre állás kamatlábát pedig 2,9 százalékra emelték.
A központi bank közleményében azt írta, hogy „a közel-keleti konfliktus továbbra is inflációs nyomást generál, és az infláció várhatóan hosszabb időn keresztül jóval a célérték felett marad”, miközben a döntéssel a Kormányzótanács „továbbra is megfelelő helyzetben van ahhoz, hogy kezelje a konfliktus okozta bizonytalanságot”.
Az Európai Központi Bank szakértői továbbra is arra számítanak, hogy a teljes infláció idén átlagosan 3 százalék lesz. A 2027-re és 2028-ra vonatkozó várakozásokat ugyanakkor 2,5, illetve 2,1 százalékra emelték a júniusi előrejelzéshez képest.
Energiaár-probléma, nem keresleti válság
A döntést a 3,3 százalékos augusztusi inflációs adat előzte meg, amely a júliusi 2,9 százalékról emelkedett, és 2023 szeptembere óta a legmagasabb érték.
Szinte teljes egészében az energiaárak álltak a háttérben: az energiaárak emelkedési üteme 10,3 százalékról 14,3 százalékra gyorsult, miközben a Hormuzi-szoros térségében zajló harcok továbbra is korlátozták a kőolaj kínálatát. A probléma továbbra is fennáll, mivel a Brent típusú nyersolaj hordónkénti ára szerdán ismét átlépte a 100 dollárt az Egyesült Államok és Irán közötti újabb fegyveres összecsapások miatt.
A háttérben azonban nyugodtabb a helyzet.
A maginfláció, amely nem tartalmazza az energia, az élelmiszerek, az alkohol és a dohánytermékek árának változását, augusztusban 2,4 százalékra csökkent a júliusi 2,5 százalékról. A bérek alakulására leginkább érzékeny szolgáltatási infláció pedig 3 százalékra mérséklődött a korábbi 3,3 százalékról. Egyelőre kevés jele van annak, hogy a magas energiaárak átterjednének a gazdaság többi részére.
Ez a különbségtétel központi szerepet játszik az Európai Központi Bank gondolkodásában is.
A bank közgazdászai egy ebben a hónapban közzétett tanulmányban arra jutottak, hogy a kedvezőtlen energiaellátási tényezők az idei január és május között bekövetkezett energiaár-emelkedés mintegy 90 százalékáért feleltek.
„Ezúttal az energiaellátási sokk dominál, miközben a kereslet és az állami ösztönzők csak kisebb szerepet játszanak” – írták a közgazdászok, szembeállítva a jelenlegi helyzetet a 2021–2022-es áremelkedési hullámmal, amely sokkal agresszívebb jegybanki reakciót váltott ki.
Egyetlen kamatláb, nagyon különböző gazdaságok
Az euróövezeti inflációs átlag jelentős különbségeket rejt.
Augusztusban Spanyolországban 4,5, Németországban 2,9, Franciaországban pedig 2,7 százalékos volt az infláció. Ez a három gazdaság ugyanazzal az energiapiaci sokkal szembesül, a következmények azonban jelentősen eltérnek.
A gazdasági növekedés tovább bonyolítja a helyzetet.
Az euróövezet gazdasága a vártnál jobban teljesített, de az ellenálló képesség nem jelent túlfűtöttséget. Még 2,5 százalékos betéti kamat mellett is az Európai Központi Bank által semlegesnek tekintett tartományban marad a kamatszint. A további emelés már azt jelentené, hogy a jegybanknak aktívan kellene fékeznie a gazdaságot.
Christine Lagarde már júliusban jelezte ezt a lépést, amikor a Kormányzótanács változatlanul hagyta a kamatokat, ugyanakkor arra utasította a szakértőket, hogy szeptemberre készítsenek számításokat az olaj- és gázárak különböző alakulására.
„Az adatokat kell bizonyítaniuk” – mondta akkor Lagarde, hozzátéve, hogy „az energiaár-sokk teljes inflációs hatása még nem éreztette teljesen a hatását”.
A csütörtöki döntéssel egy időben az Európai Központi Bank szakértői új előrejelzéseket is közzétettek, ezek adatfelvételi határideje azonban nagyjából két héttel a döntéshozó ülés előtt volt. Emiatt az olajárak legutóbbi emelkedése, valamint az európai államkötvények hozamának 15 éves csúcsra történő ugrása még nem jelenik meg bennük.
A figyelem most az Európai Központi Bank nemzetközi jegybanki partnereire irányul.
Az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve szeptember 16-án, a japán jegybank pedig szeptember 18-án hozza meg kamatdöntését. Mindkettő várhatóan saját kamatemelésének lehetőségét is mérlegeli.
Közben a Bank of England szeptember 17-én dönt, és várhatóan változatlanul hagyja a kamatot. A brit jegybank jelenleg 3,75 százalékos irányadó kamatlábat alkalmaz, amely jóval magasabb a többi nagy jegybank kamatszintjénél.