Az S&P 500 és a Nasdaq rekordmagasan zárt szerdán annak ellenére, hogy az iráni háború elhúzódik, a Hormuzi-szoros továbbra is nagyrészt le van zárva, és a világgazdasági növekedési előrejelzéseket az infláció növekedése közepette csökkentették.
Az irányadó amerikai részvényindexek új területre emelkedtek az árfolyamok felfedezésének kezdetén, ami azt tükrözi, hogy a piac a jelek szerint a közvetlen geopolitikai kockázatokon túl a potenciális de-eszkaláció és a vállalati erősség javára tekint.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Szerdán az S&P 500 0,8%-kal magasabb, 7 022 ponton zárt, ami napközbeni emelkedés, és meghaladta az idén januári korábbi csúcsát.
Az S&P 500 a március 30-i mélypontja óta most 11%-kal áll magasabban, miután a múlt hónap folyamán először 9%-ot esett.
A Nasdaq Composite szintén rekordot döntött, 1,6%-kal 24 000 pont fölé emelkedett, míg a Dow Jones ipari átlaga 0,15%-kal csökkent, és továbbra is jelentősen az eddigi történelmi csúcs alatt tartózkodik.
Az emelkedés a tartós ellenszél ellenére következett be.
A Hormuzi-szoroson - a globális olajellátás nagyjából egyötödének kritikus torlaszán - keresztül történő szállítás február vége óta súlyos zavarok vannak az iráni akciók és az azt követő amerikai tengeri blokád következtében.
A forgalom meredeken visszaesett, mivel Irán a szorosot lezártnak nyilvánította az USA-hoz, Izraelhez és szövetségeseikhez kapcsolódó hajók előtt.
Az Egyesült Államok Központi Parancsnoksága is megerősítette, hogy az iráni kikötők blokádja a hét elején teljes mértékben életbe lépett, és kijelentette, hogy "tíz hajót fordítottak vissza, és NULLA hajó tört át az amerikai blokád hétfői kezdete óta".
Az olajárak, bár az elmúlt két hétben csökkentek, továbbra is magasak.
A cikk írásakor a Brent nyersolaj ára 96,5 dollár körül áll hordónként, a WTI pedig 92,5 dolláron, ami még mindig jóval a háború előtti szintek felett van, és hozzájárul az inflációs aggodalmakhoz.
A Nemzetközi Valutaalap erre reagálva csökkentette globális növekedési kilátásait. A hétfőn kiadott legfrissebb világgazdasági kilátásaiban az IMF a korábbi 3,3%-ról 3,1%-ra csökkentette a 2026-os előrejelzést, az energiaárak emelkedésére és az ellátási zavarokra hivatkozva.
Az inflációt most 4,4%-ra becsülik az év során, egy rövid ideig tartó konfliktust feltételező referencia-forgatókönyv szerint, amely a feszültségek eszkalálódása és elhúzódása esetén még gyengébb növekedést és magasabb árakat eredményezhet.
Az energiaárak mérsékelt csökkenése azt követően következett be, hogy a kéthetes tűzszünet tart, és hogy hamarosan új tárgyalások kezdődhetnek az USA és Irán között.
Donald Trump amerikai elnök is jelezte, hogy a hét végéig újraindulhatnak a tartós békét célzó tárgyalások.
Úgy tűnik, hogy a befektetők a Hormuzi-szoros esetleges újranyitásával és általában a háború visszafogott negatív hatásával számolnak.
Az Euronewsnak nyilatkozva Alan McIntosh, a Quilter Cheviot Europe befektetési igazgatója kifejtette, hogy "bár a tárgyalások első fordulója nem vezetett megállapodáshoz, a tűzszünet valószínűsíthető meghosszabbítása optimizmust ad a mielőbbi megoldás elérésére".
"Feltételezve az ellenségeskedések meglehetősen gyors befejezését és az olajszállítások újraindulását, a globális inflációra és növekedésre gyakorolt gazdasági károk meglehetősen korlátozottak lehetnek" - tette hozzá.
Más elemzők azonban azt is állítják, hogy a piacon talán lassan kezdenek a túllépés jelei mutatkozni, és potenciálisan egy AI-buborék alakulhat ki.
Vineta Salale, a GMO portfólióstratégája az Euronewsnak elmondta, hogy "látjuk az eufória bizonyos jeleit, különösen az AI-ökoszisztéma alkalmazási rétegében. Ez az eufória azonban a korábbi technológiai buborékokkal ellentétben markánsabban jelen van a terület magánpiaci finanszírozásában".
Miért dacolnak az amerikai indexek az esélyekkel
Az elemzők több tényezőt is kiemelnek a piaci ellenálló képesség mögött.
Az ellenségeskedések gyors befejezésének reménye ösztönözte a kockázatvállalást, miközben a vállalati Amerika erőt mutat. A banki vezetők kiemelték az erős amerikai fogyasztót, valamint az ügyletek és a tőzsdei bevezetések egészséges csővezetékét.
Az első negyedévre vonatkozó eredményvárakozásokat magasabbra módosították, és az S&P 500 vállalatai a korábbi becslésekhez képest most már 605 milliárd dollár (513 milliárd euró) feletti összesített nyereségről számolnak be.
A technológiai részvények, különösen a mesterséges intelligenciához kapcsolódó részvények további támogatást nyújtottak. A Nasdaq kiemelkedő emelkedése a növekedésorientált részvények iránti újbóli lelkesedést tükrözte, még akkor is, amikor a szélesebb körű gazdasági előrejelzések enyhültek.
McIntosh az Euronewsnak elmondta, hogy "a mesterséges intelligenciához kapcsolódó beruházási fellendülés nem mutatja a lassulás jeleit, így ez továbbra is támogatja az amerikai gazdasági növekedést. Most kezdődött az amerikai negyedéves eredmények szezonja, és eddig csak korlátozottan látszik a jelenlegi közel-keleti konfliktus negatív hatása".
Az indexek között a védelmi vállalatok is szerepelnek, amelyek mind jól teljesítettek, mivel a háború hátterében a kormányokat, különösen az Egyesült Államokat, a katonai költségvetések növelésére készteti.
A történelem is kontextust kínál a jelenlegi fellendüléshez. Az USA részvételével zajló korábbi háborúk során a részvénypiacokon gyakran tapasztaltak rövid távú volatilitást, amelyet fellendülés és nyereség követett.
A 2003-as iraki háború idején például az S&P 500 több mint 25%-kal emelkedett az invázió kezdetét követő első teljes évben.
Az 1990-1991-es Öböl-háborúban az index kezdetben 11%-kal esett, de a gyors koalíciós győzelmet követően erős megkönnyebbülés követte, és a következő évben pozitív hozamot hozott.
Hasonló minták alakultak ki a koreai háború és a vietnami háború korszakában, ahol a részvények a hosszan tartó bizonytalanság ellenére hosszú távon szilárd emelkedést mutattak.
A Royal Bank of Canada és más források által összeállított adatok azt mutatják, hogy a különböző konfliktusok során a részvények az ellenségeskedések első évében az esetek 60%-ában emelkedtek.
A piacok inkább a végső kimenetelre, mint az azonnali sokkhatásokra összpontosítottak, jutalmazva a megoldásokat és a gazdasági alkalmazkodóképességet. Az S&P 500 és a Nasdaq legutóbbi rekordjai alátámasztják ezt a tartós mintát.
Bár az iráni konfliktus súlyosbodása továbbra is kockázatot jelent, a befektetők jelenleg arra fogadnak, hogy a diplomácia és a vállalati fundamentumok győzedelmeskedni fognak.