Rekordon zár az S&P 500 és a Nasdaq: folytatódik az iráni háború, Hormuzi-szoros nagyrészt blokkolt, emelkedő infláció miatt vágják a globális növekedési előrejelzéseket.
Az irányadó amerikai részvényindexek új csúcsokra törtek, árfolyam-felfedezési szakaszba lépve, ami azt jelzi, hogy a piac mintha már túllépne a közvetlen geopolitikai kockázatokon, és inkább a lehetséges deeszkalációra és a vállalati erőre figyelne.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Szerdán az S&P 500 0,8 százalékos pluszban, 7 022 ponton zárt, ezzel a napi emelkedés mellett idei, januári csúcsát is megdöntötte.
Az index már 11 százalékkal áll magasabban a március 30-i mélypontjához képest, miután az előző hónapban előbb 9 százalékot esett.
A Nasdaq Composite szintén rekordot döntött, 1,6 százalékkal 24 000 pont fölé emelkedett, miközben a Dow Jones Industrial Average 0,15 százalékkal süllyedt, és továbbra is jócskán rekordszintje alatt jár.
Az emelkedés mindezt tartós ellenszél ellenére hozta.
A Hormuzi-szoroson át zajló hajóforgalom, amely a világ olajellátásának nagyjából egyötödét érinti, február vége óta súlyosan akadozik az iráni lépések és az azokat követő amerikai tengeri blokád miatt.
A forgalom meredeken visszaesett, miután Irán lezártnak nyilvánította a szorost az Egyesült Államokhoz, Izraelhez és szövetségeseikhez köthető hajók előtt.
Az Egyesült Államok Középső Parancsnoksága (CENTCOM) azt is megerősítette, hogy az iráni kikötők blokádja a hét elején teljes egészében életbe lépett, és közölte, hogy „mostanra tíz hajót fordítottunk vissza, és a hétfőn kezdődött amerikai blokád óta EGYETLEN hajó sem törte át a zárat”.
Az olajárak az elmúlt két hétben ugyan mérséklődtek, de továbbra is magasak.
Írásunk idején az északi-tengeri Brent hordónként mintegy 96,5 dolláron, a WTI pedig 92,5 dollár körül áll, jóval a háború előtti szintek fölött, ami felerősíti az inflációs aggodalmakat.
A Nemzetközi Valutaalap erre reagálva rontotta globális növekedési előrejelzését. Hétfőn kiadott legfrissebb Világgazdasági Kilátások című jelentésében a 2026-os prognózist 3,3-ról 3,1 százalékra vágta, elsősorban az energiaár-sokkokra és az ellátási zavarokra hivatkozva.
A teljes inflációt az alapforgatókönyv szerint – amely rövid életű konfliktussal számol – az év egészére most 4,4 százalékra teszik, de a kilátások szerint a feszültségek elhúzódása és eszkalációja még gyengébb növekedést és magasabb árakat hozhat.
Az energiaárak szerény visszaesését azok a hírek támogatták, hogy a két hete tartó tűzszünet kitart, és hamarosan újraindulhatnak az egyeztetések az Egyesült Államok és Irán között.
Donald Trump amerikai elnök azt is jelezte, hogy a tartós békéről szóló tárgyalások akár már a hét végéig újraindulhatnak.
A befektetők úgy tűnik, már beáraznak egy idővel bekövetkező újranyitást a Hormuzi-szorosban, illetve azt, hogy a háború összhatása összességében kezelhető marad.
A Quilter Cheviot Europe befektetési igazgatója, Alan McIntosh az Euronewsnak úgy fogalmazott: „bár az első tárgyalási forduló nem hozott megállapodást, a tűzszünet várható meghosszabbítása okot ad az optimizmusra, hogy viszonylag hamar sikerülhet rendezni a konfliktust”.
„Feltéve, hogy a harcok viszonylag gyorsan véget érnek, és az olajszállítás újraindul, a háború a globális inflációra és növekedésre gyakorolt gazdasági kára várhatóan viszonylag korlátozott marad” – tette hozzá.
Amerikai tőzsdeindexek: miért szárnyalnak a kockázatok ellenére
Elemzők több tényezővel magyarázzák a piacok ellenálló képességét.
A harcok gyors lezárásába vetett remény növeli a kockázatvállalási hajlandóságot, miközben a vállalati Amerika erőt mutat. Bankvezetők szerint az amerikai fogyasztó továbbra is erős, és egészséges az ügylet- és tőzsdei bevezetési (IPO) pipeline.
Az első negyedévre vonatkozó eredményvárakozásokat felfelé módosították: az S&P 500 vállalatai összesen több mint 605 milliárd dollár (513 milliárd euró) profitot könyvelhetnek el a jelenlegi prognózis szerint, ami meghaladja a korábbi becsléseket.
A technológiai részvények, különösen a mesterséges intelligenciához kötődők, további támaszt adtak a piacnak. A Nasdaq kiugró emelkedése azt jelzi, hogy a növekedésorientált papírok iránti lelkesedés újra erősödik, noha az általános gazdasági kilátások puhultak.
McIntosh az Euronewsnak úgy nyilatkozott: „a mesterséges intelligenciához kapcsolódó beruházási hullámnak egyelőre semmi jele, hogy lassulna, ez pedig tovább támogatja az amerikai gazdasági növekedést. Most indult az amerikai gyorsjelentési szezon, és eddig kevés jel utal arra, hogy a jelenlegi közel-keleti konfliktus érdemben rontaná a vállalati eredményeket”.
Az indexekben védelmi ipari cégek is szerepelnek, amelyek árfolyama szintén jól teljesített, mivel a háború árnyékában a kormányok – mindenekelőtt az Egyesült Államok – katonai kiadásaikat növelik.
A történelem is ad némi kapaszkodót a mostani felpattanáshoz. A korábbi, az Egyesült Államokat is érintő háborúk idején a részvénypiacok sokszor rövid távú kilengés után viszonylag gyorsan talpra álltak, majd emelkedni kezdtek.
A 2003-as iraki háború idején például az S&P 500 több mint 25 százalékkal emelkedett az invázió kezdetét követő első teljes évben.
Az 1990–1991-es öbölháború idején az index eleinte 11 százalékkal esett, ám a koalíciós erők gyors győzelme után erőteljes felpattanás következett, és a rákövetkező évben már pozitív hozamot hozott a piac.
Hasonló mintázat rajzolódott ki a koreai és a vietnámi háború idején is: a hosszan tartó bizonytalanság ellenére a részvények hosszabb távon számottevően drágultak.
A Royal Bank of Canada és más források által összeállított adatok szerint a részvénypiacok több konfliktust vizsgálva az esetek nagyjából 60 százalékában emelkedtek a harcok első évében.
A piacok hajlamosak inkább a várható végkimenetre, semmint az azonnali sokkokra figyelni, és jutalmazzák a rendeződést és a gazdaság alkalmazkodóképességét. Az S&P 500 és a Nasdaq friss csúcsai is ezt a tartós mintázatot erősítik meg.
Mindazonáltal, ha az iráni konfliktus tovább súlyosbodik, a kockázatok jelentősek, a befektetők azonban egyelőre arra fogadnak, hogy a diplomácia és a vállalati fundamentumok kerekednek felül.