Arany árfolyama közel 25%-ot esik történelmi csúcsról az iráni háború közepette: miért fordulnak el a befektetők a hagyományos menedéktől?
Régi piaci mondás, de talán még soha nem volt ennyire találó: amikor az emberek a jövő miatt aggódnak, aranyat vesznek – amikor a jelen miatt, akkor eladják.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Miközben az Iránnal vívott háború hosszabb távon fokozta az energiabiztonsággal és a globális stabilitással kapcsolatos aggodalmakat, a közvetlen következmények – az egekbe szökő olajárak és az újjáéledő inflációs félelmek – arra kényszerítették a befektetőket, hogy a fémek helyett a likviditást és a magasabb hozamú eszközöket részesítsék előnyben.
Az arany január végén 5 602 dolláron (4 873 eurón) érte el történelmi csúcsát, és március elején úgy tűnt, tovább emelkedik, azóta azonban csaknem 25%-ot esett, és 4 100 dollárig (3 567 euróig) süllyedt; a cikk írásakor nagyjából 4 500 dollár (3 915 euró) körül kereskednek vele.
Ez az esés drámai visszakorrekciót jelent a tavalyi rendkívüli árfolyam-emelkedéshez képest.
2025-ben az arany évtizedek egyik legjobb éves teljesítményét nyújtotta: több mint 60%-kal drágult, rekordszintekre, miközben a jegybankok tartalékot halmoztak fel, a befektetők pedig menedéket kerestek a gazdasági bizonytalanság közepette.
A 2026-os árzuhanás gyors pozícióleépítést váltott ki a tavalyi hatalmas ralira építő, tőkeáttételes határidős és tőzsdén kereskedett alapokban.
Ez az éles fordulat szembemegy az arany hagyományos szerepével, mint geopolitikai felfordulás idején keresett menedékeszközével: sokkal erősebbnek bizonyult az amerikai dollár erősödésének és az emelkedő kötvényhozamoknak a hatása.
Makrogazdasági erők felülírják az arany menedékstátuszát
Az emelkedő amerikai államkötvény-hozamok és az erősebb dollár jelentik a legnagyobb ellenszelet a nemesfémek számára.
Az Iránnal vívott háború nyomán megugró olajárak felfelé húzták az inflációs várakozásokat, így a piacok kevesebb kamatcsökkentéssel, sőt akár tartósan szigorúbb, a korábban nem várt kamatemeléseket is magában foglaló Fed-politikával számolnak.
Ez növelte a hozamot nem termelő arany tartásának alternatív költségét, miközben a dollár erősödése megdrágította a fémet a nemzetközi vevők számára.
Eredményként a várható, biztonságos eszközök felé menekülés helyett klasszikus „menekülés a likviditásba” zajlott, mivel a fedezeti felhívásokkal szembesülő, tőkeáttételes kereskedők felgyorsították az eladásokat.
A fémek árfolyamkorrekciója az utóbbi idők egyik legélesebbje.
Ezüst is követi az arany esését
Az ezüst, amely gyakran felerősíti az arany ármozgásait, ezúttal még nagyobbat esett.
A fehér fém az aranyat követve, január 29-én, egy nappal később érte el történelmi csúcsát, 121 dolláron, azóta azonban mintegy 50%-ot esett, egészen 61 dollárig.
A cikk írásakor nagyjából 70 dollár körül forog.
Az ezüst 2025-ben még az aranynál is látványosabb raliban száguldott: mintegy 145%-kal drágult a napelemekből, elektronikából és elektromos autókból érkező erős ipari kereslet, valamint a befektetői vásárlások hatására.
2026-ban azonban az ezüst ára is meredeken esett az erősödő dollár és a magasabb hozamok jelentette nyomás alatt, jóllehet ipari fundamentumai továbbra is hosszabb távú támaszt adnak.