A befektetők kivonják pénzüket az államkötvényekből és a devizákból, hogy megóvják vagyonukat a geopolitikai bizonytalanság okozta piaci volatilitástól.
Az arany árfolyama tovább emelkedik, miután a hét elején átlépte a szimbolikus 5000 dolláros határt; a befektetők egyre inkább a menedékeszközök felé terelik a tőkéjüket.
Szerda reggel Európában az arany ára a nap folyamán nagyjából 4 százalékot emelkedve 5300 dollár fölé került. Ezzel párhuzamosan az ezüst több mint 6 százalékkal drágult, 113 dollárra unciánként.
A részvényekkel vagy kötvényekkel ellentétben a nemesfémek nem fizetnek kamatot vagy osztalékot, vonzerejük így abban rejlik, hogy hosszabb távon megőrzik értéküket, és fedezetet nyújtanak az inflációval és gazdasági visszaesésekkel szemben.
Az idei évben az arany több mint 20 százalékkal drágult, a befektetőket egyre inkább megrémítik a geopolitikai feszültségek. A hét elején a Bulletin of the Atomic Scientists bejelentette, hogy az úgynevezett „Végítélet órája” minden korábbinál közelebb került éjfélhez, ami azt jelenti, hogy a szakértők szerint az óra megalkotása óta még soha nem voltunk ilyen közel a „megsemmisüléshez”. Ahogy a közel-keleti és az ukrajnai konfliktusok elhúzódnak, az Egyesült Államokban is nő a feszültség, és a globális kereskedelmet egyre inkább fegyverként használják, a befektetők sietve vonják ki pénzüket a kockázatos eszközökből.
Noha a dollárt általában biztonságos befektetésnek tekintik, a Trump-kormányzat kiszámíthatatlan politikája hozzájárult ahhoz, hogy a valuta az elmúlt évben nagyjából 10 százalékot gyengüljön.
„Nem, szerintem ez nagyszerű” – mondta Trump kedden újságíróknak Iowában, amikor arról kérdezték, aggódik-e a valuta gyengülése miatt. „Szerintem a dollár értéke… nézzék meg, milyen üzletet kötünk. A dollár remekül teljesít.”
Mit jelent a gyengébb dollár
A dollár globális tartalékvaluta-státusza azt jelenti, hogy a világ központi bankjai nagy mennyiségben tartják, és uralja a nemzetközi tranzakciókat. Egyrészt ez csökkenti az amerikai kormány számára a hitelfelvétel költségét. Másrészt az erős dollár miatt az amerikai termékek a külföldi vásárlók számára relatíve drágábbak, míg a külföldi termékek az Egyesült Államokban viszonylag olcsóbbak. Ennek következtében Trump környezetének egyes tagjai elégedetlenségüknek adtak hangot, mert szerintük az erős dollár rontja az amerikai export versenyképességét.
„A távolabbi múltban inkább a republikánus adminisztrációk preferálták a gyengébb dollárt. Trump elnök tegnap esti, a gyengébb dollárral szembeni közönyét tükröző megjegyzései ezt a megközelítést erősítik” – mondta Chris Turner, az ING elemzője. „Felteszem, most ismét kérdések érkeznek majd Scott Bessenthez az amerikai pénzügyminisztérium dollárpolitikájáról” – tette hozzá.
Az arany esetében a gyengébb dollár a külföldi vevők számára viszonylag olcsóbbá teszi a nemesfémet, vagyis a valuta közelmúltbeli gyengülése is hozzájárulhatott a fizikai arany iránti kereslet élénküléséhez.
Közelgő Fed-döntés
A Federal Reserve közelgő kamatdöntése is hatással van a piaci mozgásokra.
Miután tavaly egymás után háromszor is negyed százalékponttal vágott, a jegybanki bizottság várhatóan szerdán változatlanul hagyja az irányadó kamatot, 3,5–3,75 százalékon.
Ilyen döntés alighanem nem nyeri el Trump elnök tetszését, aki régóta panaszkodik arra, hogy a bizottság túl lassan csökkenti a kamatokat. A Fed döntéshozói hangsúlyozzák, hogy mandátumuk az amerikai gazdaság stabilitásának biztosítása, ezért az inflációs kockázatok fékezéséhez óvatosságra van szükség. Ha figyelmen kívül hagyják az árnyomást, az gyengítheti a dollárt és az Egyesült Államok fiskális stabilitását, ami a kormány számára magasabb hitelfelvételi költségeket jelenthet.
A központi bank függetlenségét fenyegető tényezők erősen rávetülnek a heti ülésre, miután az igazságügyi minisztérium a hónap elején idézést küldött a Fednek. A jogi lépés egy büntetőeljáráshoz kapcsolódik, amely Jerome Powell elnök egy 2,5 milliárd dolláros (2,1 milliárd eurós) épületfelújításról tett tanúvallomását vizsgálja. Ez az első alkalom, hogy hivatalban lévő jegybankelnök ellen nyomoznak, Powell nyilvánosan bírálta a vizsgálatot, amely szerinte a monetáris politika befolyásolására tett kísérlet.
Powell elnöki mandátuma májusban jár le, és várhatóan Trump elnök a következő napokban megnevezi utódját. Bár Powell távozik a vezető posztról, nem egyértelmű, hogy meghozza-e a szokatlan döntést, és az igazgatótanács tagjaként továbbra is marad.
Az Egyesült Államok szokatlan vámpolitikájával együtt a Fed függetlenségét érő fenyegetések Trump hivatalba lépése óta több hullámban megugró államkötvény-hozamokat eredményeztek. A dollár esésével párhuzamosan a hozamok emelkedése felerősítette a „sell America” kereskedéssel kapcsolatos félelmeket, egyes elemzők szerint a befektetők kezdenek elveszíteni bizalmukat az amerikai államkötvényekben, ami az árak eséséhez és a hozamok emelkedéséhez vezet, mivel magasabb felárakat várnak.
A legutóbbi hozamugrásokat ugyanakkor Japán makrogazdasági kilátásaival is összefüggésbe hozták, mivel egyes befektetők az amerikai eszközökből a magasabb hozamot kínáló japán adósságpapírok felé csoportosították át pénzüket.
Bár a gazdasági mintázatok mostanában eltérnek a megszokottól, a normál összefüggés szerint kamatcsökkentéskor a kötvényárak emelkednek, a hozamok pedig csökkennek.
Tőzsdei mozgások
A részvénypiacokra áttérve: Európa csökkenéssel nyitott szerda reggel. A DAX 0,25 százalékkal esett, a CAC 40 1,08 százalékkal csúszott le, az IBEX 35 0,74 százalékkal gyengült, a FTSE MIB 0,48 százalékkal süllyedt, míg a FTSE 100 0,28 százalékkal esett. A szélesebb STOXX Europe 600 mutató 0,42 százalékkal volt lejjebb.
Az amerikai nyitás előtt a Nasdaq határidős indexe 0,73 százalékkal emelkedett, az S&P 500 határidős 0,29 százalékkal volt magasabban, míg a Dow Jones határidős jegyzése kevesebb mint 0,1 százalékkal csúszott le.
„Néhány befektető bizonyítékokat lát arra, hogy a nemzeti nyugdíjalapok fedezik dollárkitettségüket, miközben megtartják alapvető amerikai értékpapír-pozícióikat” – mondta Richard Hunter, az Interactive Investor piacokért felelős vezetője.
„Ez részben magyarázza, miért tartják magukat a piacok a valuta gyengélkedése ellenére is, és az S&P 500 pedig tegnap ismét rekordzáró értéket ért el.”