A befektetők szerint a Federal Reserve szerdán, hat nappal a félidős választások előtt nem emel kamatot, de a 3,7%-os infláció és az olajárak miatt decemberi emelést tartanak valószínűnek, és figyelik Kevin Warsh szavait.
Amikor a Federal Reserve szerdán 19:00 CET-kor kihirdeti döntését, széles körben az várható, hogy változatlanul hagyja alapkamatát 3,75 és 4 százalék között, alig egy héttel azelőtt, hogy az amerikaiak a félidős kongresszusi választásokon szavaznak.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Ugyanakkor a 3,7 százalékos infláció, a rekordközeli energiaárak és a decemberi újabb emelés valószínűsége miatt a befektetők szoros figyelemmel követik a Fed elnökét, Kevin Warshot, hogy jelzéseket kapjanak a következő lépésekről.
A piacok több mint 90 százalékra teszik annak esélyét, hogy a kamat változatlan marad, ugyanakkor a CME Group FedWatch eszköze, amely a kamatfutures-ügyleteket követi, 73 százalékos valószínűséget jelez egy negyed százalékpontos emelésre a Fed december 8–9-i ülésén.
Ez a szeptemberi kamatemelést követné, amely három év után az első volt a Fed részéről. Azóta több vezető tisztségviselő is igyekezett kisebbíteni egy újabb lépés sürgősségét.
Philip Jefferson alelnök egy beszédében a hosszabb lejáratú hitelek költségeinek megugrására mutatott rá, hozzátéve, hogy „nekem és kollégáimnak saját ítéletre kell jutnunk, ami több időt is igénybe vehet”.
John Williams, a New York-i Fed elnöke a Buffalo Egyetemen tartott beszédében ugyanezt a gondolatot erősítette meg, kijelentve, hogy „nincs ok a kapkodásra”.
A politikai tényezők is egyre nagyobb súllyal esnek latba.
„A Fed nem akarja az Egyesült Államok elnöki hivatalát provokálni hat nappal a választások előtt” – mondta Joseph LaVorgna, a japán SMBC bank amerikai leányának vezető közgazdásza, aki korábban a Trump-kormányzat tisztviselője volt.
Nem mindenki oszthatja ezt az álláspontot.
Beth Hammack, a clevelandi Fed elnöke és Lorie Logan, a dallasi Fed elnöke – akik szerint a kamatszint még mindig nem elég magas ahhoz, hogy lehűtse az inflációt – kamatemelésre szavazhatnak, és akár három tisztviselő is ellenvéleményt fogalmazhat meg.
Magas infláció mellett is kitart a növekedés
A szigorúbb monetáris politika mellett szóló érvek továbbra is fennállnak. Az amerikai fogyasztói árak szeptemberben éves összevetésben 3,7 százalékkal emelkedtek az augusztusi 3,4 százalék után, miközben a volatilis élelmiszer- és energiaárakat kiszűrő maginfláció 2,6 százalékra nőtt. A nagykereskedelmi árak 6,3 százalékkal ugrottak meg.
Austan Goolsbee, a chicagói Fed elnöke az adatokat „lehangolónak” nevezte, és úgy fogalmazott, hogy a jelenlegi szinten lévő alapvető infláció „nem elfogadható”.
A benzin, amely az elmúlt három hónapban gallononként 4 dollár fölött állt, a Munkaügyi Minisztérium adatai szerint a szeptemberi drágulás több mint feléért felelt. A gázolaj szeptember végén rekordot döntött, gallononként 6,53 dollárra emelkedett, ami szinte minden szállítási költségét megdrágította.
A globális olajreferenciának számító Brent hordónkénti ára hétfőn több mint 6 százalékkal esett vissza, nagyjából 117,4 dollárról hordónként – ez volt a március 19. óta mért legmagasabb záróár –, mivel úgy tűnt, hogy felgyorsulnak a diplomáciai erőfeszítések az iráni háború ügyében.
Kedd délután, a cikk írásának idején nagyjából 110,8 dollár körül kereskedtek vele hordónként, ami még mindig jóval a háború február végi kezdete előtti, 72 dolláros szint felett van.
A hitelköltségek is egyre fájóbbak.
Az átlagos, 30 éves futamidejű amerikai jelzáloghitel-kamat október elején 7,4 százalékra emelkedett, ami hároméves csúcs, mielőtt múlt héten 7,32 százalékra mérséklődött; egy évvel korábban még valamivel 6,2 százalék alatt járt. Az Oxford Economics kutatócég becslése szerint az idei kamatemelkedés további 5 millió amerikai háztartás számára tette elérhetetlenné a lakásvásárlást.
A további kamatemelésekre vonatkozó várakozások az amerikai dollárt is közel 18 hónapos csúcsán tartották a főbb devizákkal szemben.
Eközben a gazdaság inkább meghajlik, mintsem összeroppanna.
A munkaadók szeptemberben mindössze 29 ezer új állást hoztak létre, a munkanélküliségi ráta pedig 4,2 százalékra emelkedett, ugyanakkor az amerikai gazdaság a második negyedévben évesített alapon 2,2 százalékkal nőtt, és az atlantai Fed GDPNow mutatója 3,5 százalékos bővülést jelez a harmadik negyedévre.
A következő próba közvetlenül a döntés után érkezik.
Csütörtökön 13:30 CET-kor teszik közzé az Egyesült Államok harmadik negyedéves növekedésének első becslését, valamint az inflációra vonatkozó, a Fed által előnyben részesített mutató, a személyes fogyasztási kiadások (PCE) árindexének szeptemberi adatait.
„Úgy tűnik, hogy a Fed tisztviselői továbbra is széles körben elkötelezettek amellett, hogy mérsékelt ütemben szigorítsák a monetáris politikát” – írta Thomas Ryan, a Capital Economics észak-amerikai vezető közgazdásza elemzésében.
Minden szem Warshra szegeződik
Warsh, aki 19:30 CET-kor áll majd az újságírók elé, eddig kevés konkrét jelzést adott.
Bangkokban, a Nemzetközi Valutaalap és a Világbank éves ülésein tartott beszédében a hónap elején azt mondta, hogy a világ „nagyjából megfelelt a várakozásainknak” szeptember óta.
„Nem hozok előre ítéleteket az ülésekről” – fogalmazott Warsh, hangsúlyozva, hogy „a Federal Reserve-ben egyértelművé tettük: árstabilitást fogunk biztosítani”.
Régóta ellenzi a forward guidance gyakorlatát, vagyis hogy a jegybank előre jelzi lépéseit a piacoknak, és eddig igyekezett is kerülni ezt.
Aditya Bhave, a Bank of America amerikai gazdasági kutatásának vezetője szerint egy váratlan kamatemelés „megszüntethetné a forward guidance-ot azzal, hogy megmutatja: a piacok többé nem támaszkodhatnak a jelzésekre”, bár a közgazdászok többsége ezt nem tartja valószínűnek.
A Fed elnökének függetlensége is vizsgálat alatt áll.
Warsh szeptemberben szembement Donald Trump amerikai elnök alacsonyabb kamatokra vonatkozó felszólításaival, de Trump később azt mondta, hogy közölte vele: „akár” szavazhatna az emelésre is, és azóta felerősítette törekvését Lisa Cook, a Fed kormányzójának leváltására.
Trump háromtagú bizottságot hozott létre annak vizsgálatára, van-e jogalapja elmozdítani Cookot az általa tagadott jelzáloghitel-csalási vádak miatt. Várhatóan jövő héten jelenik meg a bizottság előtt.
Warsh esetében, ha beszéde azt hangsúlyozza, hogy az inflációnak gyorsabban kell visszatérnie a Fed 2 százalékos céljához, a befektetők ezt nagy valószínűséggel a decemberi kamatemelés megerősítéseként fogják értelmezni.