Tőzsdére készül a ChatGPT fejlesztője: történelmi méretű részvénykibocsátás jöhet, hacsak a SpaceX meg nem előzi
Az OpenAI egyre közelebb kerül a történelem egyik leginkább várt tőzsdei debütálásához: a Wall Street Journal szerint a vállalat napokon belül benyújthatja az elsődleges részvénykibocsátásra (IPO) vonatkozó kérelmet.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Sam Altman vezérigazgató 2026 szeptemberére időzítené a tőzsdei rajtot, ami jelentős fordulat lenne a 2015-ben nonprofit kutatólaboratóriumként induló cég számára.
1. Minden idők legnagyobb IPO-ja lehet
A hírek szerint az OpenAI mintegy 60 milliárd dollárt (55,4 milliárd eurót) szeretne bevonni a tőzsdei bevezetés során. A Deutsche Bank Research számításai szerint ez több mint a duplája lenne a Saudi Aramco 2019-es, 25,6 milliárd dolláros (23,6 milliárd eurós) kibocsátásának, amely akkor rekordnak számított.
Van azonban egy bökkenő. A saját IPO-prospektusát ezen a héten benyújtó SpaceX akár 75 milliárd dollárig (69,1 milliárd euróig) terjedő tőkebevonást céloz. A vállalat 1,75 és 2 billió dollár (1,61–1,84 billió euró) közötti értékelést keres. Így a két cég közvetlen versenybe kerülhet a történelem legnagyobb tőzsdei bevezetéséért.
A Wall Street Journal arról is beszámolt, hogy az OpenAI megbízta a Goldman Sachsot és a Morgan Stanleyt egy prospektus elkészítésével, amelyet napokon belül, akár bizalmas formában is benyújthatnak a felügyeleti hatóságoknak.
2. Az 1 billió dolláros értékelés a világ 14. legnagyobb cégévé tenné
A beszámolók szerint az OpenAI értékelése a tőzsdei bevezetéskor meghaladhatja az 1 billió dollárt (922 milliárd eurót). Adrian Cox, a Deutsche Bank Research elemzője kiszámolta, mit is jelentene ez.
Ez a ChatGPT fejlesztőjét közvetlenül a Berkshire Hathaway mögé sorolná. A konglomerátum tavaly több mint 370 milliárd dollár (341 milliárd euró) árbevételt és 67 milliárd dollár (61,8 milliárd euró) nettó nyereséget ért el. Az OpenAI közvetlenül az Eli Lilly előtt állna, amelynek forgalma meghaladta a 65 milliárd dollárt (59,9 milliárd eurót), nyeresége pedig a 21 milliárd dollárt (19,4 milliárd eurót).
Az Nvidia azonban messze előttük jár. A vállalaté jelenleg a világ legnagyobb piaci kapitalizációja, és a tőzsdén a legnagyobb, szinte tisztán mesterséges intelligenciára épülő befektetési lehetőség. Értéke 5,4 billió dollár (4,98 billió euró), miután részvényei a Deutsche Bank Research szerint több mint a tizenháromszorosukra drágultak a ChatGPT 2022. november 30-i indulása óta.
3. A befektetők tisztán AI-kitettséget keresnek
Jelenleg a mesterségesintelligencia-kitettséget kereső kisbefektetőknek kevés lehetőségük van: félvezetőgyártókba, felhőszolgáltatókba vagy nagy technológiai vállalatokba fektethetnek.
A Deutsche Bank Research szerint az OpenAI tőzsdére lépése „versenyfutást indíthatna, hogy a befektetők étvágyát közvetlen kitettséggel elégítsék ki a tisztán AI-vállalatok iránt a nyilvános piacokon” – ilyen lehetőség ma gyakorlatilag nem létezik.
4. Élesedik az AI-IPO-k versenye
Az OpenAI nincs egyedül. A Claude chatbotot fejlesztő Anthropic is robbanásszerűen növekszik.
A múlt hónapban árbevételben meg is előzte az OpenAI-t: évesített, visszatérő bevétele elérte a 30 milliárd dollárt (27,7 milliárd eurót), szemben az OpenAI 25 milliárd dolláros (23,1 milliárd eurós) szintjével.
Előrejelzések szerint az Anthropic már ebben a hónapban mintegy 40 milliárd dollár (36,9 milliárd euró) éves visszatérő bevételt érhet el – derül ki a Deutsche Bank Research által idézett, a The Informationtől származó becslésekből.
A cég akár 60 milliárd dollárnál (55,4 milliárd eurónál) is nagyobb összeget vonhatna be az idén tervezett IPO-val. Emellett a hírek szerint 900 milliárd dolláros (830 milliárd eurós) értékelés mellett tárgyal újabb tőkebevonásról a befektetőkkel, ami az OpenAI jelenlegi, 852 milliárd dolláros (786 milliárd eurós) magánpiaci értékelése fölé emelné.
A Deutsche Bank Research megjegyzi: 60 milliárd dollárnyi tőkebevonás nagyobb lenne, mint az Egyesült Államokban 1980 óta bonyolított tőzsdei bevezetések teljes éves volumene – mindössze négy év kivételével –, a Floridai Egyetem adatai alapján.
Az amerikai részvénypiac összértéke jelenleg mintegy 70 billió dollár (64,6 billió euró), vagyis nominálértéken nagyjából az ötszöröse a dotkomlufi csúcsán látott szintnek.
5. Üzleti modelljével kapcsolatban továbbra is sok a kérdőjel
Mérete és ambíciói ellenére az OpenAI még soha nem termelt nyereséget.
A Deutsche Bank Research szerint a vállalat évesített bevétele már ebben a hónapban elérheti a 30 milliárd dollárt (27,7 milliárd eurót).
A The Information által ismertetett belső előrejelzések ugyanakkor azt mutatják, hogy 2026-ban önmagában 14 milliárd dolláros (12,9 milliárd eurós) veszteséget termelhet, az összesített mínusz pedig 2029-ig, a várható nyereségessé válásig 44 milliárd dollárra (40,6 milliárd euróra) hízhat.
Mint a Deutsche Bank Research fogalmaz, „még kérdéses, miként árazzák majd a tőzsdék az OpenAI-t és versenytársait, amikor a vállalatok pénzügyi beszámolóit alapos vizsgálatnak vetik alá, és feltárják ma még kevéssé ismert üzleti modelljük közgazdasági hátterét”.
Az OpenAI már megkezdte a felkészülést. Egyszerűsítette termékportfólióját, a vállalati ügyfelekre összpontosít, és egyértelműsítette a Microsofttal fennálló partnerségét.
2025 októberében lezárta átalakulását: nonprofit szervezetből közhasznú részvénytársasággá (public benefit corporation) vált. Továbbra is nyitott kérdés azonban, miként kellene értékelni a mesterségesintelligencia-modelleket fejlesztő cégeket.
Az OpenAI az elmúlt hónapokban gondosan előkészítette a terepet: karcsúsította termékkínálatát, a vállalati ügyfelekre összpontosított, és tisztázta a Microsofttal kötött partnerséget.
2025 októberében befejezte nonprofit szervezetből közhasznú társasággá alakulását, ám továbbra sem egyértelmű, hogyan kellene árazni az AI-modelleket fejlesztő vállalatokat.