A feltörekvő piacok 2026-ban látványos visszatérést produkálnak, egyértelműen felülteljesítve az amerikai részvényeket, miközben az S&P 500 lényegében stagnál a szoftver- és hosszú távú növekedési papírok volatilitása közepette.
2026-ban a feltörekvő piacok látványosan visszatértek: olyan raliba kezdtek, amely nemcsak példátlanul gyors – évtizedek óta nem látott tempójú –, hanem a tágabb globális környezethez képest is meglepte a befektetőket.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Miközben az amerikai szoftverrészvényeket megrendíti a mesterséges intelligencia okozta átalakulástól való félelem, és az S&P 500 az év eddigi részében lényegében stagnál, a feltörekvő piacok kezdenek leválni.
A korábbi, hosszú éveken át tartó piaci mintázatokkal szemben ez az eszközosztály most, ha csak átmenetileg is, váratlan szerepbe került: viszonylagos menedékként szolgál.
A rali széles bázison zajlik, tartósnak bizonyul, és egyre erősebb támaszt adnak neki a tőkebeáramlások, a makrogazdasági környezet és a világszintű kereskedelemben zajló szerkezeti változások.
A globális teljesítménylistákat a feltörekvő piacok vezetik
A CountryETFTracker adatai szerint az év eddigi részében legjobban teljesítő öt országos tőzsdén kereskedett alap mindegyike a feltörekvő piacokhoz tartozik.
Az élre Dél-Korea iShares MSCI South Korea ETF-je (EWY) került, amely idén eddig 43,28 százalékos pluszban van, miután 2025-ben 96 százalékot ugrott.
Az emelkedés a Samsung Electronicshez és az SK Hynixhez hasonló chipgyártók fölényét tükrözi; ők profitálnak az MI-hez kapcsolódó memóriachipek és fejlett félvezetők iránti erős globális keresletből, ami felhúzza az exportot és a vállalati eredményeket.
Utána Peru iShares MSCI Peru ETF-je (EPU) következik 25,31 százalékos nyereséggel, majd Brazília iShares MSCI Brazil ETF-je (EWZ) 22,03 százalékkal, Thaiföld (THD) 21,38 százalékkal és Törökország (TUR) 21,32 százalékkal.
A szélesebb MSCI Emerging Markets Index, amelyet az iShares MSCI Emerging Markets Index Fund (EEM) követ, közel 13 százalékot emelkedett az év eleje óta.
Két tényező különösen szembetűnő: a relatív erő mértéke és a rali figyelemre méltó egyenletessége.
Az elmúlt két hónapban az EEM az S&P 500-hoz képest a 2008 óta legerősebb relatív raliját produkálta. Tizenkét hónapos távon a teljesítménykülönbség 25 százalékpontra tágult, ami 2010 januárja óta a legnagyobb eltérés.
A feltörekvő piacok az elmúlt 14 hónapból 13-at emelkedéssel zártak, és immár kilenc egymást követő héten zártak magasabban – ilyen sorozatra 2005 óta nem volt példa.
Mindez egyértelműen arra utal, hogy egy tartós, szerkezeti trend van kialakulóban.
Rekordtőke-beáramlás és földrajzi átrendeződés
A ralit nemcsak az árfolyamok, hanem a tényleges tőkebeáramlás is hajtja.
Az iShares MSCI Emerging Markets ETF 2026 januárjában több mint 4 milliárd dollár (3,7 milliárd euró) friss tőkét vonzott, ami a 2015 óta legerősebb beáramlási hónapja.
Csak Dél-Korea januárban 1,6 milliárd dollárt (1,5 milliárd eurót), februárban pedig több mint 1 milliárd dollárt (0,9 milliárd eurót) szívott fel, míg Brazíliába januárban közel 1 milliárd dollár (0,9 milliárd euró) áramlott.
A növekvő súlyok arra utalnak, hogy az intézményi befektetők aktívan növelik kitettségüket a feltörekvő piacokon.
Nem mellékes, hogy a beáramlás széles körű, nem pedig egyetlen témára épülő spekulatív ügyletre koncentrálódik.
Miközben az Ázsiára fókuszáló piacok az MI-ellátási láncban elfoglalt pozíciójukból profitálnak, a latin-amerikai alapok a nyersanyagkitettség és a ciklikus szektorok iránti kereslet révén kapnak támogatást.
Mi áll a jelenség mögött?
1) Elfordulás a túlzsúfolt amerikai technológiai részvényektől
A 2026-os piaci sztori nagy része a mesterséges intelligencia okozta felforgás körül forog, különösen a hosszú távú növekedési sztoriknak számító amerikai szoftverrészvényeknél.
Miután évek óta rendkívül nagy súlyt kaptak a portfóliókban az óriás amerikai technológiai cégek, a befektetők most újraértékelik kitettségüket, mivel az értékeltségek feszítettek, a volatilitás pedig emelkedik.
Ezzel szemben a feltörekvő piacok az évet jelentős diszkonttal kezdték a fejlett piacokhoz képest.
A tőke a zsúfolt amerikai növekedési sztorikból a ciklikus szektorok, a nyersanyagok és azok a régiók felé áramlik, amelyek közvetlenül profitálnak az MI-hardver iránti keresletből.
Ed Yardeni, a Yardeni Research vezetője arra hívta fel a figyelmet, hogy miközben az amerikai gazdaság továbbra is kiemelkedő teljesítményt nyújt, a feltörekvő gazdaságokban bővülő középosztály, növekvő ipari termelés és egyre gyorsabb exportnövekedés támogatja a kilátásokat, sokszor már meghaladva a fejlett gazdaságok ütemét.
2) A gyengülő dollár kedvez a feltörekvő piacoknak
Az árfolyammozgások tovább erősítik a feltörekvő piacok felé tartó elmozdulást.
Jeff Buchbinder, az LPL Financial vezető részvénypiaci stratégája szerint az amerikai dollárindex közel áll ahhoz, hogy letörje hosszú távú emelkedő trendjét, és a várható további Fed-kamatcsökkentések is lefelé nyomást gyakorolnak a devizára.
Az is gyengíti a zöldhasút, hogy a jegybankok fokozatosan diverzifikálnak az amerikai dollárról az arany felé, miközben az Egyesült Államok tartósan magas külkereskedelmi hiánya folyamatosan növeli a globális dollárkínálatot.
A feltörekvő piacok számára a gyengébb dollár enyhíti a finanszírozási terheket, és javítja a dollárban számolt hozamok relatív vonzerejét.
A Bank of America stratégája, David Hauner úgy fogalmazott, hogy az a csaknem biztos várakozás, miszerint a Fed következő lépése kamatvágás lesz, egyfajta „volatilitás-csillapítóként” működik – olyan környezetként, amely a múltban rendre támogatta a feltörekvő piaci eszközöket.
3) Az MI-hardverboom Ázsiának kedvez
Miközben az MI körüli aggodalmak nyomják az amerikai szoftvercégeket, a mesterséges intelligencia hardveres hátterének jelentős része Ázsiában készül.
Tajvan dominálja a fejlett félvezetők gyártását, Dél-Korea Samsung Electronicsa pedig továbbra is a memóriachipek egyik globális piacvezetője.
Tajvanon a technológiai termékek ma már az export mintegy 80 százalékát adják, és a növekedés zömét is ezek húzzák. A TSMC bevételei továbbra is szorosan követik a szigetország exportdinamikáját, az elemzők pedig 2026-ra is erőteljes bővülést várnak.
4) A nyersanyag- és ciklikus szektorok tovább erősítik a trendet
Az erősödés azonban nem korlátozódik a technológiai exportőrökre. A nyersanyagokra épülő gazdaságok, például Brazília és Peru, a fémek és mezőgazdasági termékek tartós keresletéből profitálnak, míg Thaiföld és Törökország a javuló pénzügyi kondíciók és a ciklikus élénkülés előnyeit élvezi.
A stabilizálódó globális növekedés és a mérséklődő amerikai kamatvárakozások hátterében azok a feltörekvő piacok kerülnek újra a befektetők látóterébe, amelyekben egyszerre van jelen az erős exportlendület és a javuló külső egyensúly.
Miért fontos mindez
A feltörekvő piacok újraerősödése jóval több puszta rövid távú hozamsztorinál.
Az amerikai kivételesség narratívája által uralt évtized után a mostani rali arra utal, hogy a globális vezető szerep szélesebb körben osztható szét – részben az árfolyamhatások, a tőkefolyamok átrendeződése és az MI vezérelte termelés földrajzi súlypontváltása miatt.
Ha a trend tartósnak bizonyul, alapvetően átrajzolhatja a portfóliók szerkezetét, és megkérdőjelezheti, hogy a globális részvénypiaci hozamok túlnyomó része továbbra is egy szűk körű amerikai óriáscég-csoporttól függjön.