Az e heti ülést beárnyékolja, hogy az amerikai Igazságügyi Minisztérium büntetőeljárást indított a Fed ellen, ami a jegybanki függetlenséget fenyegeti.
Két hét intenzív politikai és jogi vizsgálat után az amerikai jegybank, a Federal Reserve igyekszik úgy levezényelni az e heti kamatdöntő ülését, hogy az lehetőleg ne tartogasson meglepetést, bár Donald Trump elnöknek a végeredmény így sem valószínű, hogy tetszik majd.
A jegybank kamatmegállapító testülete szinte biztosan változatlanul, nagyjából 3,6 százalékon hagyja az irányadó rövid lejáratú kamatot, miután tavaly egymás után háromszor csökkentett negyed százalékponttal.
Jerome Powell, a Fed elnöke a decemberi ülés után azt mondta, jó pozícióban vannak ahhoz, hogy kivárják, hogyan alakul a gazdaság, mielőtt újabb lépéseket tennének.
Ha a Fed csökkenti a rövid lejáratú kamatot, az idővel hatással lehet más hitelköltségekre is, például a jelzálogokra, autóhitelekre és vállalati kölcsönökre, bár ezeknek a kamatoknak a szintjét a piaci folyamatok is befolyásolják.
Az e heti ülés, a Fed évente tartott nyolc találkozójának egyike, azonban háttérbe szorulhat a hónap eleji szenzációs hír miatt: az igazságügyi minisztérium idézést küldött a Fednek, miután büntetőeljárás keretében vizsgálja Jerome Powell tavaly júniusi tanúvallomását egy 2,5 milliárd dolláros (2,1 milliárd eurós) épületfelújítás ügyében. Most először fordul elő, hogy hivatalban lévő jegybankelnök ellen nyomoznak, és Powellt szokatlanul nyilvános bírálatra késztette.
Powellnek most a Fehér Házzal folytatott vitáról át kell hangolnia az üzenetet arra, hogy a Fed kamatdöntéseit gazdasági megfontolások vezérlik, nem politika. Powell január 11-én azt mondta, az idézések „ürügyek”, hogy megbüntessék a Fedet, amiért nem vágta le olyan élesen a kamatokat, ahogyan azt Trump szeretné.
Michael Gapen, a Morgan Stanley vezető amerikai közgazdásza, korábbi jegybanki munkatárs, azt mondta, hogy a vizsgálódás ellenére a Fed várhatóan ugyanúgy mérlegeli kamatpolitikáját, mint mindig.
„Az üléseknek megvan a rendje” – mondta. „Előterjesztések készülnek, megbeszélések zajlanak… A Fedet érő általánosabb támadások ezekben valójában nem kerülnek szóba.”
Nem sokkal az igazságügyi minisztérium idézései után a Legfelsőbb Bíróság múlt héten azt mérlegelte, hogy Trump elbocsáthatja-e Lisa Cook jegybanki kormányzót egy jelzálogcsalási vád miatt, amelyet Cook tagad. A Fed 112 éves történetében még egyetlen elnök sem bocsátott el kormányzót.
A szóbeli meghallgatáson úgy tűnt, a bírák hajlanak arra, hogy a per lezárásáig a posztján maradhasson.
Kísérletek Lisa Cook elbocsátására
Más jegybanki tisztviselők is jelezték, hogy az intézmény várhatóan változatlanul hagyja a kamatokat a szerdán záruló, kétnapos ülésén.
A Fed tavalyi három kamatcsökkentése azt szolgálta, hogy megtámassza a gazdaságot, miután a foglalkoztatás érezhetően lelassult Trump áprilisi vámtételei nyomán, amelyek tucatnyi országot érintettek.
Decemberben ugyanakkor csökkent a munkanélküliségi ráta, miután tavaly nagy részében emelkedett, és más jelek is arra utalnak, hogy a munkaerőpiac stabilizálódhat. A munkanélküli segélyt igénylők száma történelmileg alacsony szinten maradt, ami azt jelzi, nem ugrott meg az elbocsátások száma.
Eközben az infláció továbbra is magas, sőt a Fed által preferált mutató szerint tavaly még kissé emelkedett is, ami gyengíti az azonnali kamatcsökkentés indokait. A legfrissebb adatok alapján novemberben az árak 2,8 százalékkal voltak magasabbak az egy évvel korábbinál, szemben az előző novemberi 2,6 százalékos éves ütemmel.
Közgazdászok szerint, hacsak a vállalatok nem kezdenek el leépíteni, vagy nem nő a munkanélküliségi ráta, a Fed még legalább néhány hónapig aligha vágja tovább a kamatot.
Ha az infláció idén lassan csökken – ahogy a közgazdászok várják –, a Fed tavasszal vagy nyáron újra mérsékelhet. A határidős árak alapján a Wall Street befektetői mindössze két, negyed százalékpontos kamatvágásra számítanak az év folyamán.
Sokan úgy látják, hogy a növekedés a következő hónapokban élénkülhet, ami újabb érv lenne a kamatcsökkentések mellőzésére. Gapen becslése szerint az adó-visszatérítések idén tavasszal mintegy 20 százalékkal lehetnek magasabbak a tavalyinál, ahogy életbe lépnek a Trump-kormányzat adócsökkentései.
A gazdaság tavaly július és szeptember között 4,4 százalékos évesített ütemben bővült, és az év utolsó három hónapjában is hasonlóan erős tempót produkálhatott.
Ha ilyen erős növekedés folytatódik, a jegybankárok várhatóan kivárnak, hogy a munkaerő-felvétel is élénkül-e, ami tovább csökkentené a további kamatvágások szükségességét.
Powell jövője
Jerome Powell 2018 óta vezeti a Fedet: előbb Trump nevezte ki első elnöki ciklusában, majd Biden erősítette meg tisztségében.
Elnöki mandátuma májusban jár le, és várhatóan napokon belül Donald Trump elnök megnevezi utódját. A szóba kerülő jelöltek között van a BlackRocknál dolgozó Rick Rieder, a Nemzeti Gazdasági Tanács igazgatója, Kevin Hassett, a Fed kormányzója, Christopher Waller, valamint a volt kormányzó Kevin Warsh.
Bár Powell távozik a csúcsposztról, nem világos, meghozza-e a szokatlan döntést, hogy kormányzóként a testületben maradjon; ez a mandátum 2028. január 31-ig tart.
A Fed kormányzótanácsában hét tag ül, akik 14 éves mandátummal dolgoznak, noha az elnökök szinte kivétel nélkül távoznak a testületből, amikor lejár az elnöki megbízatásuk.
Ha Powell a testületben marad, az megakadályozná a Fehér Házat abban, hogy többséget szerezzen, ami gyengítené a Trump-kormányzat törekvéseit a jegybank feletti nagyobb kontroll megszerzésére.
Közel 50 éve ő lenne az első elnök, aki a testületben marad.