Az európai és japán kötvényvásárlási programok körüli várakozásokról szólt a hét a gazdaságban.
A múlt héten a piacok erősen bíztak abban, hogy az Európai Központi Bank bővíti a kötvényvásárlási programját a következő hónapokban. Mario Draghi, az EKB elnöke azonban olyan megjegyzéseket ejtett el, amelyek lehűtötték a piaci várakozásokat.
- A kötvényvásárlási program mostani formájában elegendő rugalmassággal rendelkezik – mondta Draghi szerdán – A méretét, összetételét és időtartamát szükség szerint fogjuk módosítani ha további pénzügyi impulzus válik szükségessé.
A piac a bejelentés nyomán leszálló ágba került. A legfontosabb spanyol index 3,65, a francia 2,52, a német DAX 2,85 százalékot süllyedt a hírre.
Az adatok alapján nőtt viszont a valószínűsége a japán gazdaságélénkítő csomag bővítésének. A defláció ugyanis visszatérőben van a szigetországban – az elmúlt tíz év kötvényvásárlási csomagjainak ellenére.
Ázsiában a Nikkei több mint 1,13 százalékos pluszban zárta a hetet, a Shanghaj kompozit index 0,5 százalékot emelkedett.
A piac a várakozást árazza be, nem a tényeket
A fejleményekről szokás szerint Nureddin Alhammurit, az abu dhabi ADS Securities vezető elemzőjét kérdeztük.
Euronews: - Tokió gazdaságélénkítési erőfeszítései ellenére a legutóbbi adatok alapján úgy tűnik, tovább késhet a japán gazdaság talpraállása. Miért?
Nureddin Alhammuri: – A kötvényvásárlási program hosszú távon néha negatív hatással jár, különösen ha sokáig tart, és pont ez lehet a helyzet Japánban. Az ottani gazdaságélénkítési programnak volt pozitív hatása, mert az országot egy ideig elkerülte a defláció. Ugyanakkor Abe Shinzo kormánya növelte a forgalmi adót, ami érezhetően fékezte a gazdaságot. Ráadásul újabb adóemelést terveznek jövőre, ami újabb lassuláshoz vezethet. Már a jelenlegi kötvényvásárlási program is elég kiterjedt, a jegybank ezt is bővíteni szeretné. A gazdaságnak a kötvényvásárlási programon kívül más stimulusra is szüksége van.
- A múlt héten Draghi megjegyzései csalódást keltettek, majd a japán talpraállásra vonatkozó hírek spekulációt indítottak be egy újabb gazdaságélénkítő csomagról. Hogyan árazza be a piac a monetáris lazításra vonatkozó várakozásokat?
- Van egy nagyon fontos dolog, amiről mindenkinek tudnia kell. A piac sokáig nem profitált a japán kötvényvásárlási program bővítésére vonatkozó reményekből, holott ezek erősödtek azután, hogy Draghi közleményében nem ejtett szót újabb csomagról. Ennek az amerikai kamatemelést övező bizonytalanság az oka. Ezért a befektetők tömegesen térnek vissza a biztosnak számító befektetésekhez, mint az arany – amelynek az ára több mint nyolc százalékot emelkedett az elmúlt két hétben – a kötvények és a japán jen.
Azt kell megjegyezni, hogy a piacok mindig a várható eseményeket árazzák be, nem a tényeket. Ezért mindig elképzelhető, hogy ha a jegybanki döntések szembemennek a várakozásokkal – mondjuk elhalasztják a kamatemelést – akkor az sokkszerű hatással járhat. Ez a helyzet most az EKB-val és a FED-del is.
- Ha Japán és Európa bővíti a gazdaságélénkítő csomagját, milyen hatással lesz ez a devizapiacra és a közel-keleti régióra?
- Ha több pénzt költenek kötvényvásárlásra, az növeli a likviditást a globális piacokon. Ez nagyobb hullámokat generálhat, különösen a tőzsdéken és a kötel-keleti régióban, amely komoly hasznot húzott az ilyen programokból az elmúlt hét évben. Ezért azt gondoljuk, hogy ha bővítik a japán vagy az európai programot, azzal a régióban és világszinten is nőni fog a kereskedés.
Még sokáig olcsó marad a nyersolaj
A Standard & Poor’s pesszimista az olajárak alakulását illetően. A hitelminősítő a WTI-re és a Brent-re vonatkozóan is lefelé módosította az előrejelzését. Mindez egybecseng az olajkutak számának az alacsony ár miatti csökkentésével.
Miután az elmúlt hónapban több mint egy tucat nemzetközi pénzügyi intézmény visszavágta a nyersolajárra vonatkozó kilátásokat, a Standard and Poor’s is csatlakozott a trendhez. A hitelminősítő szerint a vártnál több időbe telik, míg a fekete arany ára visszatér a korábbi szintekre.
2015-ben a Standard and Poor’s szerint a Brent nyersolaj ára ötven, a WTI-é negyvenöt dollár körül alakul az év hátralevő részében. 2016-ra mindkét fajta esetében öt dolláros átlagos emelkedést jósolnak.
Az amerikai olajcégek már negyedik egybefüggő héten csökkentik a működő kitermelő egységek számát. Ez annak a jele, hogy az árak csökkenése a termelés visszafogására kényszeríti a vállalatokat.